چرا برای یک بیت کوین ۱۱۵ هزار دلاری، ۲۵۰ هزار دلار بپردازیم؟ به Strategy (MSTR) خوش آمدید
چرا برای یک بیت کوین ۱۱۵ هزار دلاری، ۲۵۰ هزار دلار بپردازیم؟ به Strategy (MSTR) خوش آمدید
این سومین مقالهای است که درباره Strategy (که قبلاً MicroStrategy بود) مینویسم، و دلیل خوبی هم دارد.
برای اینکه بپرسید: چرا سهامی را بخریم که صرفاً قیمت بیت کوین را منعکس میکند – اما با حق بیمه (پرمیوم) بسیار بالا؟ نیازی نیست که یک متخصص مالی باشید.
مهم نیست توضیحات چقدر پیچیده به نظر برسند، یا چند بار به شما گفته شود که «اگر آن را نمیفهمید، حتماً عالی است،» واقعیت بسیار سادهتر – و بسیار پوچتر است. خرید Strategy امروز مانند پرداخت ۲۵۰,۰۰۰ دلار برای بیت کوین است، در حالی که قیمت واقعی بازار ۱۱۵,۰۰۰ دلار است.
مسئله پیچیدگی نیست. مسئله عقل سلیم است.
زیاد به جزئیات آن نمیپردازم – نیازی نیست با کلمات پیچیدهتر با «پیچیدگی مالی» مبارزه کنیم. نکته ساده است: خرید Strategy مانند این است که ۱۰,۰۰۰ دلار به من بپردازید تا من ۱۰,۰۰۰ دلار شما را نگه دارم و آن را «استراتژی نوآورانه تخصیص سرمایه» بنامم.
هوشمندانه به نظر میرسد، درست است؟ تا زمانی که بیش از پنج ثانیه به آن فکر نکنید.
حالا بیایید به نمودارهای ارائه شده نگاه کنیم – ساده و بصری.
Strategy (MSTR) در نوامبر ۲۰۲۴، درست زمانی که بیت کوین برای اولین بار به ۱۰۰,۰۰۰ دلار رسید، به بالاترین حد خود در تمام دوران دست یافت. سپس یک اصلاح شدید بیش از ۵۰ درصدی برای این سهام رخ داد.
پیش به جلو: با وجود اینکه بیت کوین به سقفهای جدیدی در تمام دوران دست یافت، به نظر میرسد Strategy از آن پیروی نکرد، انگار مردم بالاخره شروع به بیدار شدن کردند. هنگامی که BTC دوباره در اواسط جولای ۲۰۲۵ به اوج خود رسید، Strategy تنها توانست به ۴۵۵ دلار برسد – که بسیار پایینتر از ATH نوامبر آن بود.
از آن زمان، BTC حدود ۱۰ درصد عقبنشینی کرده است، در حالی که Strategy حدود ۲۰ درصد کاهش یافته است. پس، بحث «عملکرد بهتر» (outperformance) چه شد؟
و اینجا جایی است که توجیه امور حتی دشوارتر میشود:
در گذشته، برخی مؤسسات MicroStrategy را خریداری میکردند زیرا نمیتوانستند بیت کوین را مستقیماً نگهداری کنند. منطقی بود. اما اکنون؟ ETFهای اسپات بیت کوین فعال، تنظیمشده، به طور گسترده در دسترس هستند و کارمزدهای ناچیزی دریافت میکنند – بدون اهرم، خطر رقیقشدگی (dilution risk)، یا پرمیوم (حق بیمه) که در Strategy گنجانده شده است.
پس بهانه الان چیست؟
ما الان کجا هستیم؟
در این لحظه، با وجود اینکه از ضعف بیت کوین در این هفته خیلی راضی نیستم، همچنان با احتیاط خوشبین هستم – تاکید بر «با احتیاط».
اما بیایید سناریویی را در نظر بگیریم.
اگر بیت کوین به اصلاح ادامه دهد، Strategy دقیقاً روی حمایت قرار دارد. و اگر BTC پایینتر برود، Strategy تقریباً به طور قطع از آن پیروی خواهد کرد – حمایت را شکسته و به سمت سطح بعدی حرکت میکند.
آن حمایت بعدی؟ جایی در حدود ۲۴۰ تا ۲۵۰ دلار، بسته به اینکه عقبنشینی بیت کوین چقدر عمیق باشد.
اما سوال اصلی اینجاست:
اگر بیت کوین وارد یک بازار نزولی واقعی (bear market) شود چه اتفاقی میافتد؟
آیا Strategy – که اخیراً نام خود را از MicroStrategy تغییر داد – مجبور خواهد شد دوباره نام خود را به … NanoStrategy تغییر دهد؟
فقط یک فکر شنبهای.
